來源:能源雜志  作者:蘇亞軒


  三年間,從股價猛漲到封死跌停,神霧“雙雄”都經曆了什麼?未來計劃如何表現?


  1月17日,神霧節能股份有限公司(以下簡稱“神霧節能”)與神霧環保技術股份有限公司(以下簡稱“神霧環保”)在公告終止重大資産重組後終于複牌,并接連發布利好消息,結束了長達6個月的停牌。


  然而舉措未能及時挽回頹勢,兩家公司于當日雙雙跌停。根據神霧節能發布的公告,由于公司股價持續下跌,部分董監高信托份額已被調整為零。


  作為神霧科技集團股份有限公司(以下簡稱“神霧集團”)旗下的兩家上市公司,神霧節能與神霧環保以發展工業節能減排技術與資源綜合利用技術為主,一度被市場看好。


  兩家公司的股價從2015年開始迅速倍增,于2017年3月達到峰值。三年間神霧環保股價漲了五倍,神霧節能股價上漲餘八倍,A股市場上神霧“雙雄”的稱号由此而來。


  從股價猛漲到封死跌停,兩家公司經曆了怎樣的“過山車”發展?未來,曾經的神霧“雙雄”又将何去何從?


  對此,記者撥打了神霧節能與神霧環保的官方電話予以質詢,但均未接通。


  「被終止的重組」


  加快建立綠色生産和消費的法律制度和政策導向,建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系。這是黨在十九大報告中提出的指導方針。


  目前我國節能環保的政策約束日趨嚴格,對企業發展提出了綠色低碳的新要求,相關環保技術企業迎來利好。


  神霧集團是國内節能環保領域的領軍企業之一,緻力于工業節能減排技術與資源綜合利用技術的研發與推廣。神霧環保與神霧節能作為集團旗下的兩家上市公司,業務分别集中于以煤炭氣化為龍頭的現代煤化工工藝,和發展工業節能環保技術與資源綜合利用技術。


  2017年7月10日,神霧節能與神霧環保于當天雙雙跌停,開始了長達半年多久的停牌。市場上有傳聞稱兩家公司的控股股東質押面臨爆倉。


  在政策利好的大背景下,這樣的局面出乎意料。事實上,兩家公司股價從三年前就開始迅速倍增。公司财報數據顯示,2015年,神霧環保淨利潤由上年的2069萬急速上升至1.75億。2016年,神霧環保營收達31.25億,淨利潤達到7.08億。


  2017年3月,神霧“雙子”的股值達到頂峰。三年間,神霧環保股價漲了五倍,神霧節能股價上漲餘八倍,曾在A股市場上有着神霧“雙雄”的稱号。


  2018年1月17日開始複牌交易時,兩家公司公告均稱“此次重大資産重組的對象涉及神霧節能、神源環保、神霧電力或神霧集團控制的其他節能環保資産,因本次重組牽涉的利益相關方衆多,決策流程較長且較為複雜,尚未能在規定時限内就重組可能涉及的合并交易關鍵條件達成一緻,因此終止重組事項”。


  然而随着重組的終止,半年來的籌劃與集團上市公司間的合并戰略皆化為烏有,且公告稱“重組事項在兩個月内不會重新啟動”。


  作為控股股東的神霧集團于1月15日發布聲明,公告稱“集團将集中力量支持旗下上市公司做大做強,不再謀求其他上市公司平台”。


  盡管集團方面表示此次終止重大資産重組不會對公司生産經營和業務發展造成重大不利影響,也不會影響公司未來的發展戰略,但仍未打消外界對于“集團選擇同時處理上市公司主體合并、非上市公司資産注入,以及引進戰略投資者”的質疑聲。


  「停牌之後」


  在兩家公司跌停局面形成之前,神霧環保釋放了衆多利好。


  有業内人士分析稱此舉是為穩定股價,希望通過簽署多個合同以獲取訂單,以此對2018年度經營業績産生積極影響,阻止停牌、挽回頹勢。


  如日前的公告消息顯示,神霧環保在蒙古國與傅蒙資源有限公司就開展煤化工合作事宜簽訂了備忘錄,雙方打算就蒙古國煤制氣項目尋求戰略合作,神霧環保将成為該項目的EP+S承包方,每年目标産量30億立方米。


  1月18日,神霧環保再次抛出一份43.95億元的合同大單。公告稱,神霧環保日前聯合全資子公司洪陽冶化工程科技有限公司與陝西連谷潔淨環保技術有限公司簽訂了煤炭分質分級利用項目EPC總承包合同,總金額為43.95億元。兩份合同總價占神霧環保2016年度營業收入的140.64%。


  按照項目正常進度以及營業收入的确認原則,該合同将對神霧環保2018、2019年度的經營業績産生重大影響。然而股價卻未得到提振,神霧雙子的股價截至收盤仍然跌停。


  而此番連續跌停的直接導火索是終止重組,在宣布終止重組之際,兩家公司的重組籌備細節也得以公布。神霧節能拟通過換股吸收合并神霧環保,或在資産符合注入條件的情況下通過發行股份購買資産的方式注入神霧集團旗下電力闆塊、生活垃圾處理闆塊、石化闆塊、節能裝備制造闆塊的相關優質資産,同時還将引入戰略投資者。


  多起重大籌劃牽涉利益相關方衆多,決策流程複雜,因兩公司未能在規定時限内就重組可能涉及的合并交易關鍵條件達成一緻,重組就此按下終止鍵。


  面對如此現狀,質疑和猜測不斷傳來。有投資者對神霧集團的爆倉風險憂心忡忡,有人直指神霧環保利用關聯交易實現業績增長套路、質疑神霧節能2016年年報現金未正常回流及毛利率過高等問題,質疑跌停。


  《能源》記者梳理後發現,一類意見主要質疑神霧在金融上的操作問題。對此,E20環境平台的薛濤受訪時表示,跌停是受迫于之前的入資邀約沒能兌現、股票質押問題以及整個股市基本面等不利因素的疊加。


  “神霧環保原來希望轉型,或者說從之前的工業領域擴張到市政領域,目前看不算順利,這是個基本面的問題。”薛濤說。


  一位不願透露姓名的證券分析師對此分析,雖然神霧集團的内部原因不好評論,但就重組而言,由于資金推動是整個項目的核心,所以對資金的需求仍較為緊迫。


  “煤化工方面活躍的有博天、萬邦達等公司現在也都在轉向市政領域來支撐業績了。最關鍵的是,EPC模式業務由于波動性太大,在資本市場始終估值不如市政領域,這也是工業領域不能支撐穩定估值的原因。”薛濤說。


  值得關注的是,由于之前有高估的狀況,今年股市整個環保闆塊的表現也稍顯不佳。偶發性的引資受挫和融資壓力,EPC商業模式和環保覆蓋面的轉型艱難,以及股市環保闆塊周期性下挫三方要素的疊加,或将成為神霧在此次事件中相對被動的原因。


  “隻要戰略股東已經到位,即在資金到位的情況下,我個人認為還是會往下推進。”上述不願具名的專家指出,“不談技術從資本市場角度來看,該企業發展仍有前景,但相對具有颠覆性。”在其看來,神霧還需找到持續技術優勢或相應商業模式的擴展。


  值得關注的是,此前神霧節能的董事長宋彬曾在關于終止重大資産重組召開投資者說明會上坦言,目前企業盈利情況好轉、資金充裕,在日趨嚴格的節能環保政策約束下,兩家公司未來的發展路徑終将水落石出。


2018年03月05日

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從猛漲到跌停 神霧雙雄怎麼了?

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